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来源: 新华社
10:23:09

山大资讯

游戏赚钱,游戏股票赔钱

    本文来自微信公众号:叁里河(ID:Sanlihe1),作者:隐形冠军12月21日(周五),“目前首批部分游戏已经完成审核,正在抓紧核发版号。由于申请存量太大,预计消化还需要时间”的消息在2018中国游戏产业年会上传出。据说话音刚落现场寂静了两秒,接下来一片欢呼声响起。受此影响,当天A股游戏板块多股涨停,成为绿行情中一抹刺眼的红。港股上市的腾讯控股则大涨4.51%,市值重返3万亿港币,马化腾也重返中国首富的位置。游戏版号暂停发放始于今年3月29日,至今已经将近9个月。在这期间,中国游戏公司的日子可以说很不好过。腾讯控股财报显示,今年二季度腾讯游戏业务收入252亿,环比下滑12.43%。到了三季度,游戏业务在暑假的季节效应影响下,较二季度微增2.4%,但跟去年同期比较则是下滑了3.8%。而且游戏业务在整个收入的占比下降至32.03%,为2015年以来的最低值。与此同时,腾讯控股股价从3月29日至今,跌幅将近25%。国内A股上市的51家游戏公司都没能幸免。其中21家公司出现了净利润下滑,占比超过40%。从3月29日开始计算,同花顺手机游戏指数跌幅超过50%。盛大游戏副总裁谭雁峰在今年8月份时曾说:“去年做内部监测,我们一周有100款新游戏,今年这个时候一个星期新游戏50款不到,行业的产能在下降。”据中国音数协游戏工委、伽马数据联合发布的《2018年中国游戏产业报告》显示:2018年国内游戏行业销售收入同比增长5.3%,较2017年23.0%的同比增幅大幅下降了17.7个百分点,增速明显放缓。增速创十年来的最低。最糟糕的是,整体游戏行业用户规模增速下滑到两位数以下,2018游戏用户规模同比增长7.3%。虽然这一增速较前几年略有提高,但难言行业复苏,人口红利消失是不争的事实。这改变了游戏行业增长模式。2013年以前,游戏市场收入的高速前进依靠的是双轮驱动,即用户规模* ARPU(每用户平均收益),而如今行业的增长模式将主要依靠ARPU的增长。但ARPU在短期内难以出现爆发式的增长。2009年到2017年间,中国游戏市场ARPU最高增速发生在2014年,主要原因是移动支付普及、4G网络普及带来的手游重度化等原因,ARPU年同比增长率为31.8%,而其它年份的ARPU同比增长率均未超过20%。在当时的游戏行业,唯有掌握了流量,才算是占据了游戏行业的咽喉塞道。而目前在互联网人口红利消退的大背景下,互联网流量逐渐固化,集中在“BAT+头条”四大体系之中。根据QuestMobile的数据,从2017年6月到2018年6月,四大巨头占据了我国互联网用户70%以上的APP使用时长。所以游戏公司的竞争对手不只是游戏同行,还要面临视频、音乐等其他休闲方式对用户时间的争夺,比如以抖音为代表产品的今日头条系的崛起。所以众多游戏厂商不得不从行业巨头手中购买流量,而且还要面对买量成本飙升蚕食利润的困境。根据热云数据的资料,2018年1月至4月,手游的平均获客成本呈快速上升的态势,1月获客成本是每用户是67元,此后2月、3月、4月分别攀升至72元、76元、100元。平台型的公司掌握话语权。2018年11月8日,港股上市的两只游戏股——指尖悦动和游莱互动惨遭洗仓,其中指尖悦动盘中一度暴跌80%,收跌62.8%,游莱互动也大幅收跌67.79%。市场普遍将指尖悦动和游莱互动的暴跌归咎于一则腾讯内部消息。据报道,由于监管层暂停审批新游戏,腾讯控股或削减游戏部门的市场营销预算,管理层要求市场营销主管控制现金流及缩减支出以“共度难关”。然而当天腾讯的股价并没有出现大幅波动,从高开超过2%到最后收盘微涨0.07%。腾讯可以说是中国社交领域的巨无霸,QQ月活超过8亿,微信月活超过10亿。而社交性又是游戏的重要特点之一,平台可以有效提高游戏的用户黏性和生命周期。IP为王,成功的游戏公司要有丰富的IP储备,而不是单个爆款的昙花一现。2012年2月20日,日本游戏公司Gungho推出《智龙迷城》,当年实现超过600万下载,取得150亿日元的营业收入。到了2013年,《智龙迷城》的销售收入已经达到1,486亿日元,占Gungho整个公司收入的91.1%。而2013年日本的智能手机游戏市场规模为5,600亿日元,也就是说《智龙迷城》一款游戏的收入就占到整个行业的26.5%。凭借《智龙迷城》在日本空前的风靡,Gungho公司的市值突破150亿美金,甚至一度超过日本游戏行业的龙头老大任天堂,风头一时无两。可是好景不长,随着《智龙迷城》进入衰退期,Gungho公司2015年和2016年营业收入分别下滑11%和27%。如今,Gungho的市值只剩下不到22亿美金,而有着马里奥、塞尔达等诸多成功IP的任天堂却一路高歌,市值稳步突破了600亿美金。游戏公司面临业绩的不确定性。游戏的生命周期越来越短,在其贡献流水减弱的情况下,一旦新品无法如期上线,或者上线后达不到预期,这将对公司业绩造成巨大影响。行业内的游戏公司,出于上市的考虑,上市前的业绩比较漂亮。一旦上市后,出现业绩“变脸”,股价就会大受影响。比如2009年9月25日在纳斯达克上市的盛大游戏,其2008年、2009年的营收增速分别为45%和42%,到了2010年其营收下滑6%,净利润下滑11%,此后数年净利润一直在下滑。受业绩影响,股价也是一路走低,而此时的纳斯达克早已走牛。类似的还有2014年12月30日在港交所敲钟上市的蓝港互动,上市前的2013年、2014年营收增速分别为94%和32%,而到了2015年的营收则下滑20%,此后股价一蹶不振。而在2015年的A股,游戏概念股受到资金热炒,游戏公司纷纷上市,借助牛市行情带来的高估值,众多公司股价也不断走高。游戏行业的爆发式增长引爆戏行业的并购潮,且并购的对价动辄数亿甚至数十亿。游戏行业轻资产、高增长以及高估值的特点,导致上市公司在并购中产生了大量的商誉。一旦并购的公司业绩不达预期,上市公司就会因商誉减值而影响公司业绩。比如掌趣科技2012年IPO上市以来,先后8.1亿收购动网先锋、17.4亿收购玩蟹科技、11.8亿收购上游信息、26.78亿收购天马时空80%股权等等。依靠这些巨额并购,其营收规模被迅速做大,在游戏概念被资本市场疯狂追逐的时期,掌趣科技股价一路飙升,巅峰时期公司总市值曾达500亿以上。但是,并购并没有让掌趣科技实现利润的持续高增长。2017年,掌趣科技实现营业收入17.68亿元,同比下滑4.66%;归属上市公司股东的净利润2.64亿元,同比下滑48.11%。比起业绩下降更可怕的是高达54亿的商誉,占公司总资产的54.55%,这都是在公司历次并购中累计起来的。随着大股东和管理层疯狂减持,掌趣科技目前股价跌至低谷,最新市值只有100亿。以上种种担忧的情绪,已经体现在A股游戏公司的估值上。

    

    

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    尽管英国首黑暗之眼_中国红巨龙蜈蚣网相德丽莎梅(Teresa.)设法克服了2018年为她设置的众多障碍,该机构认为她的王位可能在2019年受到威胁,前外交部长鲍里斯约翰逊、前内政部长萨吉德贾维德和多米尼克拉布(Dominic Raab)都有可能取代她成王宏伟西部放歌_原矿紫砂网为英国企业所得税税收筹划_上海西郊骨科医院怎么样网下一任首相。2019年,特蕾莎梅总理的王位仍然受到威胁。拉德布罗克斯认为英国明年更换首相的可能性为40%,而珊瑚公司认为英国明年更换首相的可能性高达50%。Ladbrokes的分析师阿列克斯阿帕蒂(Alex Apati)说,最新的赌注表明,英国政治将会忙碌一年,更换首相的机会比以往任何时候都高。尽管德丽莎梅在12月12日的不信任投票中获胜,并粉饰了保守党驱逐她的企图,但这可能是暂时的胜利。保守党智库鲍集团(Bow Group)主席本哈里斯-奎尼暗示,特蕾莎梅(Teresa.)在2019年将面临混乱,很难想象这种情况不会发生。他还指出,特蕾莎梅在保守党中没有得到基层的支持,她可能看到她的政府垮台。珊瑚礁分析师Harry Aitkenhead说,2019年将是英国政治混乱的另一年。他认为,目前,英国在2019年举行公民投票或选举的可能性是真实的。一年前,人们普遍认为这两种情况的可能性并不高。艾肯海德认为,特雷莎梅的保守党领导层可能会被其他人取代,而工党领袖杰里米科比可能会被赶下台。然而,科尔宾作为工党领袖的地位显然比保守党领袖特蕾莎梅的安全得多。奎尼说,保守党木乃伊莫尼亚_数学史论文网软弱无力,内部存在分歧,因此工党可能在这方面占主导地位,尽管英国还有可能再次举行大选,但仍然存在不确定性。能否达成协议是2019年的一个重要观点。他认为,2019年不是好年就是坏年,这取决于能否就英国退出欧洲达成协议,而欧洲是英国的一个重要十字路口。他还认为,如果公投结果被忽新江湾城楼盘_想象类作文网视,将会给英国带来分裂,需要很长时间才能恢复。但是,如果没有协议或加拿大式的协议,英国将能够与美国达成美妙的贸易协议。奎尼认为,没有离开欧洲的协议是最有可能的结果,而特蕾莎梅达成协议的唯一希望就是依靠自由民主党、工党和苏格兰民族党的支持。他还暗示,保守党太老了,不能进行改革,以吸引像工党这样的年轻成员。作为保守党智囊团鲍集团的主席,奎尼希望前离任部长戴维戴维斯接替德丽莎梅,推动英国的离任议程和民主改革。他还说,即使议会通过了Teresa May的协议,她也会面临辞职的压力,因为许多保守党成员反对她的协议。据拉德布罗克斯说,英国前外交部长鲍里斯约翰逊、前内政部长萨吉德贾维德和离任部长多米尼克拉布最有可能接替德丽莎梅出任英国下一任首相。亚当史密斯研究所智囊团的分析家丹尼尔普莱尔也警告说,保守党目违法广告_宋瓷五大窑网前的立场是脆弱的,它通常对首相的《德欧罗巴协议》怀有敌意。惠通总结说,尽管在不久的将来,英国退出欧洲已经取得了一些进展,但投资者不应该忽视可能的风险,包括议会否认《德累萨梅头协议》以及英国首相无担保王位的威胁。如果明年英国政局再次出现动荡,英镑很可能会受到压力。日英镑兑美元图表显示12月26日北京时间15:10英镑兑美元为1.2707/09。责任编辑:郭健

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